Sin embargo, Keynes puede ser nuestro salvador sólo de manera muy parcial, y hay una necesidad de mirar más allá de él en la comprensión de la crisis actual. Un economista cuya actualidad ha sido mucho menos reconocida, es la del rival de Keynes, Arthur Cecil Pigou, que, como Keynes, también estuvo en Cambridge, y en el Kings College en tiempos de Keynes. Pigou fue mucho más preocupado que Keynes al tener en cuenta la psicología y las formas en que podría influir en los ciclos económicos y afinar y endurecer una recesión económica que podría llevarnos a una depresión (como la que estamos viendo ahora). Pigou le atribuye parcialmente las fluctuaciones económicas a las “causas psicológicas”, que consisten en
variaciones en el énfasis de la mente de las personas que controlan la industria, surgiendo errores por optimismo indebido o excesivo pesimismo en sus previsiones de negocio. [5]
Es difícil ignorar el hecho de que hoy, además de los efectos keynesianos que refuerzan mutuamente el declive, nos encontramos en la presencia de "errores de … pesimismo indebido." Pigou se centró especialmente en la necesidad de descongelar el mercado del crédito cuando la economía está en las garras del excesivo pesimismo:
Por lo tanto, en igualdad de condiciones, las fallas del mercado serán más o menos generalizadas, si los préstamos bancarios, frente a la crisis de demanda, son más o menos disponibles. [6]
A pesar de enormes inyecciones de liquidez en las economías de América y Europa, principalmente del gobierno, los bancos e instituciones financieras han permanecido hasta ahora reacios a descongelar el mercado crediticio. Más empresas siguen quebrando, en parte como respuesta a la demanda ya disminuida (el proceso del "multiplicador" Keyneasiano), sino también en respuesta al temor de menor demanda en el futuro, en un clima de pesimismo general (el proceso de infección de pesimismo Pigoviano ).
Uno de los problemas que la administración de Obama tiene que tratar es que la verdadera crisis, derivada de la mala gestión financiera y otras transgresiones, se ha magnificado en muchas veces debido al colapso psicológico. Las medidas que se están debatiendo ahora en Washington y otros lugares para regenerar el mercado del crédito, incluyen rescates, compras de activos tóxicos, seguros contra el impago de préstamos y la nacionalización de los bancos. (La última propuesta asusta a muchos conservadores al igual que el control privado de los fondos públicos a los bancos en cuestión, preocupa a la gente acerca de la rendición de cuentas.) Dado la débil respuesta del mercado a las medidas de la administración hasta la fecha, cada una de estas políticas tendría que ser evaluada, en parte por su impacto en la psicología de las empresas y los consumidores, en particular en América.
Tomado de Capitalism beyond the crisis, Amartya Sen, Volume 56, No. 5, March 26 , 2009. Traducción no oficial al Castellano para fines académicos, sobre la base del servicio de Google Translate.